近半年來，騰訊在資本市場的表現持續低迷，外界的質疑聲也此起彼伏。
昔日“股王”接下來能否扭轉頹勢？期中的這份成績至關重要。
今年是騰訊成立20週年，有人質疑“20歲的騰訊，好像迎來了自己的‘中年危機’。”
騰訊財報很久沒有出現過這麼多的負號了——這是對騰訊財報的一句無奈慨嘆。
都說騰訊財報是一顆炸雷，不及預期的財報， 終於在今天引爆了，事實上，這半年來，騰訊股價已經出現連續下跌，市值已蒸發超萬億。而近期無論是港股科技股還是中概科技股，都出現了大幅下跌的走勢。
受騰訊季度增速不及預期影響，恒指期貨直線跳水，暴跌近2%。中概股科技股盤前集體下跌，截至券商中國記者發稿，阿里巴巴跌3.28%，京東跌5.23%，網易跌5.38%……騰訊美股粉單市場暴跌近10%。
環比變化來看，收入、毛利等指標，都出現了負增長。有粉絲感慨說，騰訊財報很久沒有出現過這麼多的負號了。
一
一路跌跌撞撞，這次竟然蒸發了萬億
第一次大跌
騰訊是見過大世面的，2007年8月11日的1.54元，用3個月不到時間爬升到10.4元高點，2008年3月20日跌到2.64元，升幅575%，跌幅75%。
那年騰訊已經是盈利企業，2007年全年收入38億元，盈利15.68億元。10年後，騰訊收入2377億元，盈利724.7億元，2017年1周的收入已高過07年全年。
第二次大跌
2008年10月31日2.92元一路爬升到2010年1月15日的31.24元，到2010年6月18日的20.1元，跌幅35.6%。2010年7月，計算機世界刊登了那著名的“X日的騰訊”封面，騰訊開始講半條命給到合作伙伴。隨後低點抬高，2011年12月2日24.09元。
第三次大跌與第四次大跌
2014年3月7日125.68元，5月9日的89.48元，跌幅28.8%。
2015年4月17日的168.68元，到8月28日的122.04元，跌幅27.6%。
第五次大跌
2018年2月2日的475.72元，到今天8月14日的341.8元，跌幅28%。
排除前兩次大跌歷史久遠，我們發現近五年時間，騰訊有兩次下跌幅度達到28%，並隨後展開翻倍行情。你可以說這是微信紅利、你也可以說這是王者效應，但說句俗套的，關鍵時刻有運氣押對寶，那也是實力的一部分。
這是騰訊股價第三次下跌到28%的關口，這次沒有微信王者利好加持的騰訊是否還能Hold住？
二
1、受騰訊季度增速不及預期影響，恒指期貨直線跳水，暴跌近2%。
值得注意的是，騰訊控股股價自475.72港元高點跌落至今，跌幅已高達29.37%。市值累計蒸發1.33萬億港元（摺合人民幣1.14萬億元）。
2、在美國粉單市場交易的騰訊ADR盤前大跌9.5%。
3、騰訊大股東Naspers大跌10%，創2008年以來最大單日跌幅，不過截至券商中國發稿，Naspers股價跌幅縮窄至約6%。
4、中概科技股美股盤前也出現集體下跌，截至券商中國記者發稿，阿里巴巴跌3.28%，京東跌5.23% ，網易跌5.38%，微博跌5.54%，新浪跌4.5%，唯品會跌3.71%，愛奇藝跌6.1%，搜狐跌2.87%。
5、港股科技股今日繼續下跌，ZIONCOM跌幅近30%，思博系統、映客、靖洋集團、金蝶國際、通達集團、凱普松國際等跌幅均超過10%，此外，中國軟件國際、美圖公司、中興通訊、比亞迪電子、小米集團等34股跌幅在5%-10%。
整體來看，港股科技板塊整體市值一日蒸發1893.97億港元（約人民幣1659.63億元），又一日再度蒸發1812.25億港元（約人民幣1595.85億元），即港股科技股兩天蒸發3255.48億人民幣。
三
財報顯示，上半年實現營收1472.03億元，同比增長39%；淨利潤411.57億元，同比增長26%。雖然低於預期，但騰訊整體盈利能力還是很強，上半年差不多每天淨賺2.27億元。
記者注意到，騰訊微信月活賬戶在突破10億之後依舊保持增長。
財報顯示，上半年，微信及WeChat月活躍賬戶達10.577億，同比增長9.9%；同時，QQ智能終端月活躍賬戶同比增長7.0%至7.086億。
值得注意的是，年齡爲21歲或以下用戶的QQ智能終端月活躍賬戶及日活躍賬戶均實現兩位數的同比增長。QQ看點優化了短視頻及小視頻的推薦算法，推動日視頻播放量環比增長逾一倍。
遊戲作爲騰訊的重要收入來源，財報顯示，網絡遊戲收入同比增6%，至252.02億元人民幣；其中，智能手機遊戲收入同比增長19%，爲176億元人民幣，但環比下降19%；個人電腦客戶端遊戲收入同比下降5%，爲129億元人民幣，環比下降8%。
財報顯示，上半年騰訊收費增值服務註冊賬戶同比增長30%至1.54億，主要受視頻訂購服務的強勁增長所推動。
騰訊表示，其視頻服務的訂購用戶數達7,400萬，同比增長121%。主要得益於主要視頻類獨家內容，例如獨播劇《扶搖》獲上半年獨播電視劇收視率排名第一。自制的綜藝節目《創造101》獲網絡綜藝節目收視率排名第一。此外，小視頻分享應用微視推出創新功能，包括AI美顏工具，以及以加強名人與粉絲互動的在線投票功能。
財報顯示，上半年，騰訊其他業務收入取得同比81%及環比10%的增長，主要由於支付及相關金融服務以及雲服務的貢獻。
數據顯示，騰訊持續擴大支付業務的用戶基礎，6月末月活躍賬戶已逾8億。日均成交量同比上升逾40%。線下商業支付筆數保持快速增長，同比增長280%，商業支付筆數佔總交易筆數的比例首次過半。
騰訊稱，目前大致處於過渡期的中段，正致力透過支付及相關金融服務活動中其他地方的各種商業化舉措來減輕所受的影響。
財報中顯示，騰訊在重要戰略中重新調配資本至高優先級項目。
騰訊表示，近期積極投資於其認爲的可促進遊戲平臺業務發展的遊戲直播服務，以及可促進其支付及雲服務業務發展的智慧零售機遇。通過退出一些現有投資來支持上述投資的部分資金需求，例如近期已出售於投資公司餓了麼及摩拜的權益。
隨着財報的披露，“鵝廠”的人均薪酬也浮出水面。
數據顯示，截至6月底，騰訊有48,684名僱員，去年同期爲40,678名。上半年的總酬金成本爲199.38億元人民幣，去年同期爲160.17億元。粗略計算，上半年騰訊人均薪酬爲40.95萬元。
四
總結
如果把騰訊的業務線鋪開一看，老大哥遊戲業務步路蹣跚，寄予厚望的微信貨幣化還扛不起大旗，大文娛裏視頻還能一戰，襁褓裏還有兩個嗷嗷待哺的小弟，這樣一張全家福談不上幸福美滿。疲軟的財報靠着“南山高盛”多年的積累，靠着投資業務調出了利潤，保住了同比增長了臉面，但是，這些自家親生的和外面抱養的，還是有區別的...
這一輪移動互聯網的紅利，從最上游的4G建設，到蘋果帶動的智能手機供應鏈崛起，再到小米們的智能手機陣營崛起，再到依託智能手機的移動互聯網經濟，隨着智能手機滲透率的提高，源源不斷的增量紅利已經不再是常態，新常態是此消彼長的存量博弈，是刺刀見紅的份額爭奪。
曾經在搶增量，跑馬圈地的時候，騰訊的聯邦制是最高效的機制，但是到了搶存量拼刺刀的時候要的是將士用命，要的是力出一孔，阿里的中央集權制就體現出了大集團多線作戰的優勢。前些天，阿里推出的“88會員”就是一個典型，一個會員權益打通阿里系的天貓、優酷、淘票票、餓了麼、蝦米音樂。
當然，騰訊依然是那個流量之王，在社交上的護城河強大，依然看不到對手，但是在賺錢的能力上，階段性的遇到了瓶頸...
目前來看，如果騰訊能夠順利發佈PC版《絕地求生》和《堡壘之夜》，那麼繼續憑藉爆款遊戲的優勢，騰訊或許會在第三季度走出陰霾。否則，無論是廣告業務、金融業務、雲服務，抑或是做財務投資，都需要有人站出來，扛起騰訊繼續發展的大旗。